（原标题：黄光裕出狱背后：国美 12 年营收年复增长仅 1.7%  ，发债 86 亿年内仍有 225 亿待偿）

历过了反复 5 次出狱传闻、“国美系”子公司股价大涨后 ，昔日首富黄光裕几经波折 “重获自由”。

2020 年 6 月 24 日 ，据说说北京高级人民法院微信公众号最最新消息  ，说说北京第三中级人民法院参照 刑罚执行机关的报请  ，依法裁定对黄光裕展开假释  ，假释考验期限自假释之日起至 2021 年 2 月 16 日止。

外加  ，息息相关 黄光裕将各种提前准备出狱的最最新消息曾经的反复炒作  ，据不几乎 统计 ，2014 年 11 月、2015 年 5 月、2017 年 10 月、2018 年 1 月及 2019 年 4 月均传出几黄光裕即将出狱的最最新消息 ，且每一次一次可以刺激国美概念股大涨。本日 的最最新消息都不例外：国万美元融科技收盘大涨 47.3%  ，国美零售收盘大涨 17.39% ，中关村科技、*ST 美讯盘中涨停  ，其中前前收涨 9.96% 和 5.02%。

包括  ，2019 年 4 月的可信度达到  ，外加  ，国美零售基金投资关系问题总监李虹对此透露出几 “黄光裕从去去年初 出狱”的最最新消息  ，但外加澄清是 “封面新闻理解方式错了  ，黄光裕刑期外加有新变化 ，依旧如此 2021 年 1 月份。”

从资本影响全球市场的作出反应仍总体黄光裕变成国美核心人物的重要部分程度。而从从去去年初 至今国美的频繁动作动作姿势中已获得够看出 ，这家子公司还仅能 够为创始人的回归做各种提前准备。

2008 年  ，巅峰时期的黄光裕因犯非法经营罪、内幕交易罪、该单位行贿罪  ，数罪并罚  ，被判有期徒刑 14 年  ，处罚 6 亿元  ，没收 2 亿元。彼时  ，黄光裕依旧如此 胡润百富榜榜首  ，并在外加的 2004、2005 年被持续 2 年评为首富  ，一人财富达到时可达到 450 亿元。就是 2019 年公布的胡润影响全球富豪榜上  ，黄光裕已跌落至第 765 位。

给自己深陷囹圄的 12 年中  ，国家中的零售影响全球市场也历过了多轮洗牌：线上电商外加变成购物主流  ，阿里、京东、拼多多的崛起变成不亚于国美的有新造富故事中。在京东崛起时  ，2012 年仍强势的国美还曾经的扬言要展开市场价战 “干掉”的京东  ，但还仅能 够却仅能 拒绝京东的入股  ，并入驻了而如今防守  ，变成 “店中店”。

从去去年初 至今  ，国美动作动作姿势频频。4 月  ，拼多多并于 认购国美 2 亿可转债  ，5 月 ，京东并于 认购国美 1 亿万美元可转债  ，若悉数行使转换权  ，两笔交易可完成后  ，国美可展开出让约 8.5% 的股份已获得 3 亿万美元融资。

除了可以  ，国美也其中前从韩亚银行（国家中）有限子公司、广发银行昆明分行、大连银行说北京分行三家金融机构已获得授信  ，总额度达 65 亿元。换句话说  ，在黄光裕出狱外加  ，国美仅从外部融资就以上可达到 86 亿元。外加截止 2019 年底国美财报中透露的现金可以现金等价物 82 亿元  ，国美可支配的现金其中前可达到 168 亿元。

还仅能 够此般  ，留给黄光裕大展身手的时间很长都不比起。还仅能 够发债融资为国美已获得了现金流  ，但国美还面临着巨额债务需偿还。据网站报道 ，国美从去去年初 到期的债券本息可达到 5.78 亿万美元  ，于 2019 年 12 月 31 日尚未赎回海外债券本金其中前 4.76 亿万美元  ，而 1 年内须偿还的流动计息银行及可以借款为 151.23 亿元  ，这三项其中前可达到 225 亿元。除了可以 ，受从去去年初 疫情影响较大  ，线下渠道普遍已获得较大影响较大  ，可是现金流吃紧的国美情况严重 不仅 “雪上加霜”。

从子公司的经营情况严重 过过来 ，黄光裕所面临的和一 对女儿杜娟所承诺的 “等我我女儿过来时  ，要给自己一个更坏的国美”。相反  ，早在 10 年前就还仅能 够以上 500 亿元营收的国美电器到 2019 年的营收仅为 594.83 亿元（后更名为国美零售）  ，年复增长率仅为 1.7%。2019 年  ，国美财报表明营收同比下跌 7.57%  ，就是黄光裕没入狱的外加 ，国美零售的年增长率已获得可达到 60% 以上。更可以可以  ，自 2017 年至今  ，国美零售持续 3 年亏损 ，归母亏损其中前前可达到 4.50 亿、48.87 亿元和 25.90 亿元  ，累计亏损近 80 亿元 ，包括  ，在黄光裕入狱后的 2 年 ，国美的实际整体控制权也险些被职业经理人陈晓夺去。

从业务过来过来 ，国美的影响全球市场份额也被挤占。参照 国家中家用电器相关研究院和全省家中用电器工业除了信息三个中心联合同步发布的《2019 年国家中家电大行业年度报告》 ，2019 年线下渠道为家电影响全球市场主力战场  ，包括苏宁份额为 17.9% ，国美以退居第三 ，占比 8.5%  ，目前为止 强势。

就是线上除了几乎 ，京东、苏宁易购、天猫其中前前以 22.39%、18.09%、11.72% 的影响全球市场份额占据前三  ，国美的份额仅为 4.88%。外加  ，外加挽救颓势  ，上周国美外加借 “友商”的渠道发力线上  ，从去去年初 至今  ，国美持续 与京东、拼多多并于 达成战略一起合作  ，并持续 入驻这两家品台。

息息相关 黄光裕是对国美的整体控制程度 ，坊间目前为止 流传着国美董事会是对黄光裕的 “影子内阁”的传闻：“黄光裕是对在狱中 ，但目前为止国美的重要部分做出决定和战略决策  ，都来于 于黄光裕的外加意志  ，且黄光裕的女儿杜鹃每月一定会展开展开半小时的探视。”

但上也最最新消息称  ，黄光裕是对并未能对子公司业务有真实深刻的回了解。有国美高层外加在拒绝媒体拒绝时对此 ，“黄光裕在狱中也已获得的外界最最新消息都是对真实  ，他还仅能 够失回了对当今商业当今社会的判断性和灵敏度。某些呈报过来的报表均后经外加‘美化’ ，之一外加程度上影响较大了黄光裕的思维导向。”

而如今黄光裕习惯用 “薄利多销”的多种模式快速打开影响全球市场 ，和一 对称作 “市场价屠夫”。董明珠曾点评过十几年前和国美电器的正面交锋：“黄光裕用低价冲击影响全球市场  ，要把大家大家渠道中也中小经销商除了几乎 消灭。外加  ，大家大家大家人很紧张 ，外加得罪他  ，大连锁  ，好厉害！”曾经的业内人士估算 ，在国美介入老防守 苏宁个大本营南京后  ，该地的家电影响全球市场市场价跌回了十一个百分点。

外加 ，比起来来于还仅能 够电商巨头们动辄百亿的补贴力度  ，国美拿起 的 168 亿现金流称不了也力的筹码。变成对比  ，截止 2019 年底  ，拼多多账上现金流达 333 亿元  ，京东自由现金流为 195 亿元  ，阿里自由现金流为 783 亿。

在黄光裕入狱的 12 年中 ，国美如黄光裕所言使用 了 “拖”的战术  ，即保住现金流  ，等待给自己回归。但近至今  ，国美外加加速了对新业务的尝试  ，但子公司的营收和利润都未见起色。

从去去年初 2 月 27 日  ，国美同步发布社交电商类产品 “国美美店”  ，并于 并于 进军社交电商。除了可以 ，国美也外加与科大讯飞、云从科技等 AI 民营企业联手  ，探索零售新多种模式。而与京东、拼多多的一起合作上  ，国美的战略很是是清晰：“国美与京东的一起合作 ，最大多做出决定供应链端联合采购、降低成本  ，与拼多多的一起合作大多就是流量端、定制化。”

包括  ，国美线下的零售门店依旧如此 握在黄光裕拿起 也一张王牌。截至 2019 年底  ，国美的线下门店数量突破 2600 家  ，还仅能 够受疫情影响较大  ，线下业务发展中已获得客观限制  ，但国美零售 CFO 方巍对此  ，子公司的成本也慢慢的的大幅下降。且慢慢的的疫情况严重 势外加缓和  ，大家是对改善家庭成员 生存环境的愿望正在降低  ，是外加程度上已获得促进国美的家电销售。

除了可以  ，2020 年国美定下了 “百城强化计划”  ，将后经轻资产的加盟店形式 ，加速打造未来 100 家年销过亿加盟店  ，抢占县域影响全球市场的份额。目前为止  ，在县域地区  ，国美店面达 1026 家  ，GMV 同比增长达 61%。就是还仅能 够最为火爆的私域流量上  ，国美目前为止也以门店为支点  ，还仅能 够发展中了超 17 万个社群。“国美将慢慢的的可完成全渠道、全类产品的布局  ，并强化可完成线上线下场景融合。”

但不不论社交电商、私域流量外加线上线下融合  ，国美都从可是的造风者变变成还仅能 够的追随者。

12 年前  ，黄光裕在极盛之时入狱  ，还仅能 够出狱接下来 临的零售业还仅能 够变了天。昔日首富归来 ，已获得带领国美重回巅峰吗？