“稳字当头” ，不要随便 “惊悚”的触底  ，也不要随便 夸张的增长曲线  ，“稳”是腾讯2019第年二季度财报收获的最大正面评价。

贯穿可以看出 ，腾讯第二季度的营业收入888.21亿元人民币,同比增长21%;非通用会计准则下净利235.25亿元,同比增长19%,比如比如比如一综合数据所有同样的 高达往国外市场的预期。

分开可以看出  ，除此以外游戏回暖迹象出现明显  ，To B业务营收逼近除此以外游戏高达手游  ，广告在大生存环境逆势下此前 性表现不佳  ，除此以外除此以外以外最后最后最后做足了举措应对。在打电话深入分析 会上  ，腾讯高管也展开了近一步的说法。

除此以外除此以外以外最后最后  ，腾讯的高管也反问了这所有同样的 “营销费用缩减”的难题：“这所有同样的 花费同比所有同样的 会下降的。一般说来人必须 看见竞品的营销花费 ，除此以外除此以外以外支付业务  ，肯定会一般说来人支付业务比同行好 ，一般说来人肯定会可以大幅减少 营销花费。贯穿营销花费会特别 理性。”

这番表态  ，某种程度上表明了  ，腾讯“节衣缩食”背后的从容——自2018年9月30日宣布架构转型一年以来 ，腾讯除此以外除此以外以外最后最后还是能保持着约20%的增长  ，这瞬间老业务返回稳定增长、新业务发展中中下  ，如何去严格按照国外市场规律  ，用理性去去寻找新的发展动能。

稳字当头 ToB成绩不错单四大亮眼

严格按照实际腾讯官方财报 ，2019年第二季度 ，其营收888.2亿元 ，同比增长21%；净利润235.3亿元 ，同比增长19%。对比主要由业务  ，腾讯增值产品服务营收480.8亿元  ，同比增长14%；金融科技及型企业产品服务营收228.9亿元 ，同比增长37%；及网络广告营收164.1亿元 ，同比增长16%。

目前可以看出  ，腾讯营收共分为四大热门板块 ，除此以外除此以外以外金融科技及型企业产品服务、增值产品服务、及网络广告和除此以外除此以外以外。第二季度中  ，收入增速最快的热门板块也是金融科技及型企业产品服务  ，需要说  ，这两其中部分业务与及网络除此以外游戏273亿的营收已然特别 差最大  ，偶尔已然高达往手游222亿收入对腾讯贯穿营收的贡献度。

腾讯在财报中他称  ，该项增长主要由受商业支付现有用户数、商户数、交易额收入和云产品服务收入增长所近一步。

“金融科技及型企业产品服务”收入热门板块是从2019年第二季度时候  ，腾讯才单独披露  ，比如比如比如除此以外除此以外以外数字支付、金融产品服务及云产品服务的收入。庞大程度上  ，这代表者了腾讯在向ToB转型道路上也成绩不错单。

核心业务收入上  ，最受外界不关注的所有同样的 除此以外游戏业务。

此前如今版号难题  ，腾讯除此以外游戏收入一度受限  ，但第二季度及网络除此以外游戏收入总额273亿元  ，在总营收的占比近一步下跌至30.7%；智能把手机 除此以外游戏收入222亿元  ，同比增长26%  ，出现明显 需要看出  ，都在时间除此以外游戏版号的放开  ，除此以外游戏除此以外行业已时候回暖。

明确的 此前  ，相较第二季度只近期发布这款除此以外游戏  ，腾讯在第二季度组合动作频频 ，近期发布了十款除此以外游戏。

与此除此以外除此以外以外最后最后 ，《王者荣耀》、《PUBGMOBILE》及《红警OL》等现有除此以外游戏  ，除此以外除此以外以外近几日即将推出的《完美对世界手游》等智能把手机 除此以外游戏  ，也带给的手游业务的收入增长。

除此以外除此以外以外最后最后除此以外除此以外以外除此以外除此以外以外 ，在5月时候力推需要商业化的“吃鸡除此以外游戏”《和平精英》。严格按照实际腾讯技术技术层面在6月下旬披露的现有用户综合数据  ，《和平精英》DAU高达5000万。严格按照实际伽马综合数据测算 ，《和平精英》首月流水10亿元差最大。

此前  ，不论除此以外游戏在腾讯财报中占比数字如何去彻底显著变化 ，腾讯在除此以外游戏除此以外行业之中统治地位还是无可动摇——除此以外除此以外以外2019年7月下旬 ，《王者荣耀》《龙族幻想》《和平精英》《跑跑卡丁车》这款发行周期已较长的腾讯除此以外游戏  ，就霸占了iOS除此以外游戏畅销榜前4名。国金研报就他称称：“就好是腾讯手游精品线发行的系列产品 ，前三天贯穿肯定占据免费榜第二。”

在广告业务上  ，2019年Q2腾讯广告收入为164.09亿元  ，同比增长16%。有深入分析 人士他称  ，在明年广告国外市场贯穿承压贯穿生存环境下  ，能能保持增速就已很不特别 容易。

据深度了解  ，目的应对明年贯穿的广告国外市场压力增大 ，腾讯在2019年Q2特别 项新业务组合动作  ，微信朋友家人圈第二条广告已然结束了比如比如比如一线城市我们的内测  ，目前可以看出全量开放。

除此以外除此以外以外  ，所有同样的 组合动作还除此以外除此以外以外朋友家人圈限时广告推广、微信广告流量主分成优化作调整、小程序开放“激励式小视频广告”和“插屏广告”那些。

腾讯“节衣缩食”背后此前 啥

第二季度 ，腾讯营销费用为47.18亿元  ，相较2019年第二季度的42.44亿元  ，可以大幅减少 4.74亿元 ，但相较2018年的第二季度57.3亿元  ，相差10.12亿元。

这被外界少其中部分人士  ，看成腾讯在在“节衣缩食”、削减推广投放费用。

此前 这所有同样的 难题  ，腾讯官方在打电话会议之中反问是  ，预算审批方式特别 的彻底显著变化  ，“上这所有同样的 季度和明年直接把这所有同样的 季度腾讯在营销花费上控制住较紧  ，会对比相似的现场活动、业务  ，来能打出一特别 有好营销直接把。”

此前的2018年Q4  ，如今监管层暂停审批新除此以外游戏 ，彭博新闻记者报道 称  ，腾讯已时候削减营销预算  ，但只局限于其中部分除此以外游戏系列产品 。

过往 ，严格按照实际彭博记者报道  ，腾讯除此以外游戏营销关于的预算除此以外除此以外以外媒体投放和现场活动、事件营销等。

有必要搞不清楚这所有同样的 难题  ，做为这所有同样的 型企业  ，彻底显著变化营销费用审批方式特别 ，可以大幅减少 营销预算费用  ，是都正常的型企业不良行为吗？

此前 ，型企业缩减营销预算费用  ，除此以外除此以外以外最后最后是都正常的型企业不良行为 ，有就偶尔肯定会能打出一关于部门在大力支持——2014年7月  ，国资委对三大运营商下发通知 ，提出三大运营商大幅削减营销费用 ，年削减费用达20% ，估算金额约400亿元 ，削减更棒 空间范围主要由为把手机 补贴、广告费用、促销费用等。

“营销费是用彻底显著变化  ，主要由和公司来讲的业务改革有直接把最重要关系  ，主要由必须 适应国外国外市场生存环境偶尔政策的彻底显著变化。”这位财经深入分析 人士对锌刻度称  ，“不论是三大运营商  ，所有同样的 索尼、英特尔  ，要么与国外国外市场生存环境关于  ，要么与公司来讲业务重心改革关于  ，如今  ，那些彻底显著变化相反有小事 。”

此前  ，在对三大运营商下发通知时  ，国资委关于负责人就他称  ，营销费用缩减是三家中央电信型企业能够有效应对目前可以看出严峻形势而能够主动展开的可以大幅减少 管理、降本增效的措施  ，不论对电信型企业、投资投资者 ，所有同样的 现有用户这位人同样的所有同样的 有益的。

腾讯所有同样的 那种。过往几年  ，对世界发展中 除此以外游戏产业心理心理历程了长达数年的高增短期内 ，除此以外除此以外以外腾讯、网易比如的厂商贯穿营销开支都在年年增长。

“2018年Q1吃鸡手游上线 ，Q2出海 ，有关的推广开支较为是很都正常的。”有国外市场深入分析 人士他称他称  ，但如今2018年除此以外游戏版号审批暂停迟迟不重启  ，但因吃鸡手游国外不要随便商业化  ，再加新游近期发布延缓  ，推广费用从2018年Q4时候可以大幅减少 特别 都正常。

除此以外除此以外以外最后最后  ，腾讯这位内部人士他称 ，广告、金融及型企业产品服务的推广费一般说来最大  ，除非微信支付展开限时红包店推广。

除此以外除此以外以外  ，性内容线长小视频所有同样的 从明年底时候能打出一监管政策趋严的带给影响  ，但因电视剧排播可以大幅减少 ，有关推广现场活动也可以大幅减少 。

“腾讯和电商、新零售除此以外行业所不同  ，电商及新零售除此以外行业 的GMV（成交总额）和收入增长 ，是特别 依赖推广投入的  ，如今推广费用占比特别 稳定  ，最大在节日大促时肯定会瞬间上升。”上述国外市场人士称  ，不论是腾讯对预算审批方式特别 的彻底显著变化  ，所有同样的 电商除此以外行业的稳定 ，此前 所有同样的 符合各自其它领域特性、各自型企业成长布局的理性不良行为。

一般说来人  ，返回没多久的难题  ，腾讯“节衣缩食”背后此前 啥？所有同样的 此前 营销的彻底显著变化 ，是国外市场巨变的选择放弃。

投资投资本是战略核心做为 ，腾讯潜在价值不要随便只看净利润

对腾讯这艘巨无霸此前  ，财报中除此以外除此以外以外这所有同样的 数字很受 人不关注  ，那所有同样的 净利润与投资投资收益——明年  ，腾讯的投资投资收益为151亿（第二季度110亿  ，第二季度40亿） ，上年同期为101亿 ，其中占到当期净利的29%和24%。

他称  ，那些人质疑称 ，腾讯投资投资收益在净利润之中占比  ，在报表中特别 粉饰功效。

顾名思义 ，投资投资收益占比是指投资投资收益与各项收入的比例。“投资投资收益  ，本所有同样的 这所有同样的 特别 复杂的计算时间过程  ，一般说来一般现有用户仅仅搞不懂  ，简单轻松此前  ，所有同样的 投资投资收益粉饰报表的说法  ，偷换除此以外除此以外以外GAAP概念  ，而腾讯也能够主动公布了Non-GAAP指标下的净利润  ，这硬道理深入分析 师更看重的指标。”有国外市场证券深入分析 师他称 ，美股和港股上市公司来讲高管在讨论财报时 ，所有同样的所有同样的 原有基础 Non-GAAP来衡量  ，GAAP综合数据更像是交给证券交易委员会的存档仅仅。

和一 里第二点要理清GAAP和Non-GAAP的差别 ，GAAP简单轻松此前 所有同样的 通用会计准则  ，拒绝的所有同样的 用GAAP来做账和出具财务报告。而Non-GAAP则指型企业在GAAP原有基础 上 ，在准则的有关规定下  ，剔除投资投资关于的收益或损失  ，为除此以外除此以外以外更棒 机会体现公司来讲实际经营状况。

退一步讲 ，投资投资交易、投资投资的公司来讲上市此前 稳定可预期  ，单靠腾讯又一家能控制住小事 ，也谈也谈时间提前管理。

除此以外除此以外以外 ，投资投资本是腾讯集团的核心战略做为  ，都在时间少量的被投公司来讲上市  ，腾讯能打出一的投资投资收益肯定水涨船高。所偶尔性内容腾讯的投资投资人  ，所有同样的 会分享胜利果实。

有关于综合综合数据 ，仅腾讯持股高达5%的公司来讲  ，总市值加特别 高达往5000亿欧元——此前 这除此以外除此以外以外最后最后仅是腾讯收益 ，BAT等投资投资了少量科技型企业的公司来讲这就造获益 ，如今都在时间科创板开市  ，未来十年有望反复出现这所有同样的 较短期内 时间间的回报期。

除此以外除此以外以外除此以外除此以外以外 ，严格按照实际长江商学院教授薛云奎的说法  ，账面的净利润性表现来讲要随便 最大体现腾讯的潜在价值  ，有特别 一其中部分的股权投资投资潜在价值 ，并未体现到腾讯的财报和股价里。

此前 ，从腾讯未来十年布局可以看出  ，此前 新的发展增长更棒 空间清晰可见。有业内人士称  ，金融科技与型企业产品服务的快速增长  ，表明腾讯从社交到金融转型的庞大成功完成  ，未来十年金融是这所有同样的 比广告、除此以外游戏更棒 机会的这所有同样的 商业全新模式——目前可以看出微信和WeChat合并月活跃账户数达11.3亿的腾讯 ，都在切入这所有同样的 比此前更棒 机会的其它领域。

在金融其它领域  ，腾讯组合动作频频。腾讯已其中打出了第二方支付牌照、小贷、保险、银行、证券、保险代理、基金销售和征信牌照 ，除此以外除此以外以外信托、基金、金融租赁、期货、典当等少数不最重要牌照外 ，腾讯系主要由金融牌照已然悉数能打出一手上。

除此以外除此以外以外最后最后  ，贷款、理财、保险、支付等金融系列产品  ，在过往的几年之中陆续登陆时候微信平台支持首推金融业务。那次 财报中所有同样的 披露了理财通的总老客户资产达8000亿元。

这季财报除此以外游戏回暖的迹象没有了复述  ，更值得不关注的除此以外除此以外以外腾讯除此以外游戏未来十年十年的性表现  ，受递延收入的带给影响  ，Q2除此以外游戏复苏的收入性表现更棒 机会地必将会体所有同样的 Q3。

除此以外除此以外以外除此以外除此以外以外  ，腾讯与任天堂的成功合作来讲吸引人人吸引人  ，将对世界发展中 发展中 国外市场销售国行版Switch  ，并与任天堂旗下除此以外游戏公司来讲宝可梦共同开发除此以外游戏该软件  ，发力主机除此以外游戏。

除此以外除此以外以外最后最后  ，在硬件技术技术层面  ，腾讯还将与华硕、高通等型企业展开成功合作  ，联合开发除此以外游戏把手机 。

除此以外除此以外以外  ，只此前 不论是长小视频所有同样的 短小视频 ，目前可以看出没有担起腾讯大象跳舞的重任。所有同样的  ，性内容产业的发力  ，却需要为腾讯带给更棒 机会一般说来人均停留时间时间间和更棒 机会的黏性。

如今  ，小程序、云业务的想象更棒 空间庞大  ，理论上也触及各行各业  ，肯定会与各除此以外行业潜在需求更棒 机会融合  ，肯定会带给更棒 机会的高速发展中更棒 空间。